国内棉花库存压力不减

    6月份美国农业部报告再次下调中国棉花消费量，降至870.9万吨，环比减少约45万吨。报告大幅上调期末库存至681.5万吨，环比增加近150万吨，库存消费比也因此大幅攀升至78.25%，并创下新高，这一数值也接近国内相关机构的预测值。期末结转库存骤增，国内棉花库存压力不减。

  国内纺织行业固定资产投资回暖

    纺织业数据显示，前5个月国内纺织业固定资产投资完成额为1390.18亿元，同比增长17%；纺织服装、服饰业固定资产投资完成额达到832.8亿元，同比增长25.3%，创下3个月以来新高。国内纺织行业固定资产投资现回暖迹象，未来其对棉花的需求可能增加。

    国内纺织品价格低位趋稳

    跟踪数据显示，目前国内盛泽、嘉兴地区纯棉筒纱价格（规格40支，下同）为26800元/吨，山东昌邑市场为26100元/吨，钱清市场为27550元/吨。纱价均在低位趋稳，后市随着宏观环境的改善、夏季消费旺季的到来以及部分企业开工率的提高，未来价格有上涨的可能。

    内外棉仍存在巨大价差

    前期因棉花期货价格的大幅下挫，一向趋稳的棉花现货价格也出现下跌。目前国内棉花328级现货价格为18479元/吨，229级均价为19424元/吨，均较上月底下跌500元/吨左右。近期美棉期价出现反弹，造成外棉到港报价有所上涨。但外棉价格优势仍十分明显，后期国内棉企的进口动力可能更强。棉花进口依存度的提高，可能会增加国内纺织业的经营风险。

    郑棉主力持仓变动不大

    自2011年4月份以来，国内一号棉花主力空头就始终占据着优势，并且较为主动，期价也随之一路下行。目前，郑棉前20名持仓会员多头持仓量约为13万手，空头持仓量约为17万手，多空实力近期变化不大，这预示着后期郑棉价格不会有较大幅度的变动。

    总结以及操作建议

    18日美棉再次大涨，其中7月份合约再次涨停，短线强势可能延续。对于国内郑棉来说，美棉的涨势必将会对其产生一定影响，但投资者需要理性对待。未来郑棉的走势很大程度上将受到库存变化以及纺织业需求变动的影响，建议短线投资者谨慎参与反弹交易，中线投资者逢1301合约在19500元/吨以上时适当偏空交易。 （作者单位：徽商期货）