136家上市房企合计负债14288.6亿 负债率接近73%

虽然三四月份楼市销售回暖，上市房企销售业绩普遍看涨，但是并没有扭转房企高库存和高负债现状。据WIND统计，目前，已发布2012年一季报的136家上市房企合计负债14288.6亿元，环比上涨3.7%，房企的资金链依旧紧张。分析认为资金状况和存货压力意味着房企未来销售策略仍将注重跑量而非追求利润，因此房价仍将趋于弱势。

上市房企2012年一季报及2011年年报已发布完毕。在两个统计周期内，136家上市房企在2012年一季度的负债为14288.6亿元，环比2011年年报的13772.5亿元上涨了3.7%。2011年年报平均负债率高达72.1%，2012年一季度接近73%，再创历史新高。

非龙头企业 长期偿债能力恶化

2009-2011年上市房企的平均负债率分别为65.8%、70.2%、72.1%。其中2011年的行业负债率已经创下历史新高，2012年一季度则再创新高。

“目前来看，资金情况明显在恶化。”北京中原地产市场总监张大伟向记者表示，往年房企可依靠高房价和由此带来的现金流缓解高负债的压力。但2011年严厉的调控导致经营状况不佳，一批地产企业的筹钱通道变窄。

东方证券对108家开发企业的研究报告指出，非龙头企业长期偿债能力恶化，资产流动性为历史最差水平；龙头企业负债基本稳定，但资产流动性减弱。

在今年3月，大部分房企迎来了自己的收获期。其中十大标杆房企的总销售面积约469万平方米，环比和同比分别增加55%和31%。特别是保利、金地、绿城、招商的销售面积环比上涨幅度均超过1倍。

销售虽回暖 去库存任务仍旧艰巨

但是，由于受到惨淡的1、2月份的拖累，上市房企一季度的净利润依然整体出现负增长，同比下降3.5%。其中保利地产净利润5.4亿元，同比降23.5%；招商地产净利润4.3亿元，同比降23.5%；金地集团实现净利润1.56亿元，同比减少3.58%。

此外，库存依旧居高不下。来自北京中原市场研究部统计数据显示：截至目前，A股上市房企合计库存高达12970亿元，在今年一季度上市房企库存上涨了800亿元，上涨比例达到了6.7%。

在整体的资金压力下，房企继续维持谨慎购地态度。3月，保利、恒大、雅居乐和招商共花费59亿元补充新的土地储备，购地金额环比增加27%，但同比仍减少38%。富力、华润、金地和绿城4家房企都未补充新的土地储备。

分析 未来房价仍趋于弱势

负债率高企，而房地产贷款增速仍在回落。据人民银行初步统计, 今年一季度主要金融机构房地产贷款增加2427亿元，同比少增2812亿元。为保证充足的资金，大部分企业都增加了对融资的需求。

3月底，万科向大股东华润集团申请了高达30亿元的借款。4月11日，中国海外与中国银行(香港)等十二家著名银行组成的银团签订一项76亿港元三年期的俱乐部贷款。

雅居乐今年以来已三次融资：3月6日获得渣打银行3.85亿港元贷款；3月14日，发行7亿美元2017年到期的优先票据；5月2日获得上海汇丰银行5000万美元定期贷款。

东方证券分析报告表示，多数房企恶化的资金状况和存货压力意味着其未来销售策略仍将注重跑量而非追求利润，因此房价仍将趋于弱势。(记者 蒋悦飞)